Com um recorde de US$ 36 bilhões em interesse aberto nos futuros de Bitcoin, o mercado enfrenta alta volatilidade, com grandes expectativas de movimentos bruscos nos preços e questões sobre a pressão inflacionada no ativo.
Investidores de Bitcoin e a Montanha-Russa do Mercado
Os traders de criptomoedas, especialmente do Bitcoin, olham para a volatilidade com grandes expectativas, apesar de a euforia muitas vezes se transformar em frustração com a subsequente correção acentuada dos preços. Isso gera liquidações forçadas em contratos futuros, exacerbando a queda do valor da moeda.
Os contratos futuros de Bitcoin (BTC) são ferramentas vitais que permitem o uso de alavancagem, aumentando a influência desse mercado no preço do ativo. Recentemente, o interesse aberto agregado de futuros de Bitcoin alcançou a cifra histórica de US$ 36 bilhões, crescendo a partir de US$ 30 bilhões em apenas duas semanas. A Bolsa Mercantil de Chicago (CME), liderando esse mercado, registrou um interesse aberto de US$ 11,9 bilhões, ultrapassando os ETFs de Bitcoin spot dos EUA em termos de influxo financeiro desde sua criação.
Volatilidade do Bitcoin Supera Expectativas
Contrariando expectativas de volatilidade atenuada com o advento dos ETFs spot, que movimentam diariamente mais de US$ 3 bilhões, a realidade presente mostra que a volatilidade do Bitcoin aumentou nas últimas semanas. A volatilidade de 30 dias do Bitcoin subiu para mais de 80%, a mais alta em 15 meses, superando a volatilidade até de ativos considerados inconstantes no mercado tradicional.
Exemplos dessa volatilidade são correções de 10% e ganhos subsequentes de 12% em dias consecutivos, desencadeando um efeito dominó de liquidações forçadas no valor de US$ 375 milhões em contratos futuros de BTC. Esse tipo de acontecimento influencia não só a direção da tendência altista, mas também a percepção de risco do ativo por investidores mais amplos.
O Mercado de Futuros de Bitcoin e a Predisposição à Volatilidade
O mercado de futuros, sendo um instrumento derivativo que permite apostas tanto na alta quanto na baixa, detém um aspecto ambíguo. As operações de derivativos demandam liquidação, e isso pode causar pressão de compra a curto prazo se o preço estiver sendo depreciado por short selling alavancado.
Alguns analistas ligam a volatilidade atual a níveis exagerados de alavancagem, enquanto outros sugerem manipulação de mercado. Por exemplo, Amit Kukreja alega que há atuações de market makers em posições alavancadas compradas e vendidas, provocando distorções de preço em ativos correlacionados ao setor.
Análise do Prêmio dos Contratos Futuros e Suas Implicações
Para compreender se os contratos futuros de Bitcoin têm sido usados para pressionar negativamente o preço do BTC, devemos olhar para o prêmio mensal dos contratos que têm se mantido acima dos 16% apesar da queda de preço recente.
O apetite pelo uso de alavancagem sobre os futuros de Bitcoin tende a ser mais robusto do lado comprador. No entanto, se a tendência de queda nos preços persistir, esses compradores alavancados provavelmente enfrentarão liquidações forçadas, levando a consequências severas dada a enorme soma em jogo.
O presente artigo não representa conselhos de investimento. Todo investimento e operação de trading envolvem riscos, sendo recomendado ao leitor fazer sua própria pesquisa antes de tomar decisões.